来源|零一财经
作者 | 朱梅胤
2021年,全球ipo活动是近年来最活跃的一年,ipo数量和融资金额均创下新高。纳斯达克市场仍然是世界上最活跃的市场。
国内资本市场方面,在逐步推行a股注册制改革的过程中,今年的注册ipo远远超过核准制,ipo数量和募资额均创下新高。创业板和科技创新板成为a股上市的主流板块,北交所的成立进一步完善了a股市场,弥补了市场流动性。香港市场上,随着商汤-w(0020.hk)登上港股末班车,2021年港股ipo正式结束。回顾全年,港股整体跑输全球市场,ipo形势不容乐观。与去年同期相比,ipo数量和融资额双双下降,破发率上升。但生物医药企业上市数量进一步增加,中概股继续回归。
全球ipo活跃,中国市场为重要版图
2021年全球ipo依然活跃。本文收集了沪深交易所、北交所、港交所、纳斯达克交易所、纽约证券交易所、伦敦证券交易所等十几个全球主要股票市场2021年的ipo情况。据不完全统计,全年共有2430家公司上市,募资金额(以最终实际募资金额为准,下同)达4217.03亿美元(部分市场2021年12月上市)
图1 全球市场2017-2021年ipo募资额(亿美元)及上市企业数(家)
数据来源:wind、毕马威、零壹智库
注:2017-2019年上市公司募资金额和数量数据均来自毕马威,统计口径可能有所不同,仅供参考。
mainland china和香港市场仍然是全球资本市场的重要组成部分。单从企业ipo来看,在总计2430宗ipo和4217亿美元的募资中,沪深两市上市公司数量和募资金额分别占全球市场的21.56%和20.24%,港交所分别占3.99%和9.93%。ipo总数和筹资额占全球市场的25.56%。
图2 全球各市场2021年ipo募资额和ipo数量情况
数据来源:wind、零壹智库
图3 全球市场2021年ipo募资额和ipo数量占比情况
数据来源:wind、零壹智库
2021年全年,就ipo数量和融资额而言,金融业和信息技术业都是全球市场上表现突出的行业,两个行业的占比分别为49%和58%。
图4 全球市场2021年不同行业ipo数量占比情况
数据来源:wind、零壹智库
图5 全球市场2021年不同行业ipo募资额占比情况
数据来源:wind、零壹智库
全年前10大ipo公司中,有6家中国本土公司;只有一家公司融资超过100亿美元,那就是美国电动汽车公司——rivian automotive。
表1 2021年全球前十大ipo
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数据来源:wind、零壹智库
注:1、表中排序根据募资额降序排列(下表同)
2、所选范围为全球部分主流市场,数据来源于wind,可能会有部分遗漏以及数据有所出入(下同)
3、文末附1收录了全球前50大ipo
2021年全球市场尽管出现多种不确定因素,包括疫情持续肆虐、出现变种病毒、通货膨胀以及监管变动,但市场流动资金充沛,投资者信心良好。因此,与上年相比,全球ipo资金仍有较高的增长。
从全球的ipo表现可知,赢面资金仍钟爱美国企业,香港财华社则表示亚洲资本市场整体表现未及美股,中资企业的表现更远远落后,主要原因或与年初中资大型互联网科技股见顶,其后监管措施加强有关,这改变了市场对于国内大型互联网企业的估值方式。而2022年将是一个新的开始,随着形势的变化,包括美股估值趋高、流动性将收紧、国内互联网企业新发展模式的形成、产业形态的变化等等,全球新股市场将呈现另一番景象。
a股ipo:注册制助力ipo数量和募资额双增
2021年全年a股市场(包含北交所以及其前身新三板“精选层”)共有524家企业首发上市,募资额为5437亿元人民币,ipo数量和募资额同比增长20.74%和13.75%,双双创新高。
图6 2020年和2021年a股不同交易所ipo数量(家)

数据来源:wind、零壹智库
图7 2020年和2021年a股不同交易所ipo募资额(亿元)

数据来源:wind、零壹智库
ipo规模构成上,中小ipo占比仍为主流,近一半的ipo企业首发募资额低于5亿元,同时募资额在10亿元至50亿元这一区间的总募资额最高,占比达到了42.88%。
图8 2021年a股不同募资额区间(亿元)的ipo数量(家)与募资额占比

数据来源:wind、零壹智库
2021年,注册制ipo数量和募资额均超过核准制,注册制ipo数量占比达到68.89%,募资额达到64.44%,在中国资本市场全面实现注册制道路上更进一步。
图9 2021年a股不同发行制度所含ipo数量及募资额

数据来源:wind、零壹智库
而在不同的上市板块的对比上,创业板ipo数量排在第一的位置,但是在募资额上相较于科创板落于下风,科创板以2029.04亿元的募资额排在首位。
图10 2021年a股不同上市板ipo数量(家)

数据来源:wind、零壹智库
图11 a股不同上市板募资额(亿元人民币)

数据来源:wind、零壹智库
根据wind一级行业分布,工业、信息技术、材料行业为拉动a股ipo数量的三驾马车,占比分别为31%、20%、14%,若从募资额的角度分析,工业和信息技术仍为主要驱动力,而医疗保健行业跻身前三甲,受惠于政府对尚未盈利生物科技企业的持续支持和灵活性,医疗保健业有望继续成为市场驱动力之一。与全球市场金融主导的上市情况不同的是,a股金融行业ipo数量和募资额分别仅占比1%和4% 。
图12 a股市场2021年不同行业ipo数量占比情况

数据来源:wind、零壹智库
图13 a股市场2021年不同行业ipo募资额占比情况

数据来源:wind、零壹智库
a股前十大ipo中,有9家来自于上交所,其中中国电信(601728.sh)实际募资额近500亿元,成为2021年a股ipo募资之王,第二名三峡能源(600905.sh)仅为其一半左右。前十名总共募资额合计1389.64亿元,占比达到25.54%,超过募资总额的1/4。
表2 2021年a股前十大ipo

数据来源:wind、零壹智库
注:1、文末附2收录了a股前50大ipo
a股市场共有超65家保荐机构对ipo公司进行保荐或者联合保荐,中信证券保荐或者联合保荐数量达到60家位列第一。
图14 a股ipo首发保荐机构及保荐企业数

数据来源:wind、零壹智库
注:“其他”为保荐或联合保荐数<5的保荐机构数
据毕马威报告数据显示,目前a股市场仍有770家企业正在进行ipo申请,后备军充足。主要是受到科创板和创业板的众多上市申请推动,显示投资者及市场对这两个板块的信心及认可。同时2021年11月北交所的开市,在一定程度上弥补了a股中中小企业流动性不足的问题,北交所主要服务于专精特新“小巨人”,与当前沪深交易市场相辅相成,将继续支持中国资本市场进一步发展。
港股ipo:市场陷入低谷,急需新鲜血液
2021年港股市场整体较为低迷,无论是从ipo数量还是从募资额都较2020年有所下滑,值得注意的是,2021年上半年得益于快手-w(1024.hk)、百度集团-sw(9888.hk)、京东物流(2618.hk)等几大巨头进军港交所,上半年募资额创新高,达到了2107.9亿港元,但下半年表现平平,呈一副“高开低走”的姿态。2021年全年,ipo数量为97家,总募资额为3264.11亿港元,分别同比下降33.56%和16.07%。
图15 2020年和2021年港股市场募资额(亿港元)和ipo数量(家)

数据来源:wind、零壹智库
中国内地的企业依旧是港股市场的主力军,2021年ipo企业有超过9成来自于中国内地,8家来自于中国香港本土,1家来自于海外(新加坡)。
图16 2021年港股市场不同地区ipo企业数量(家)

数据来源:wind、零壹智库
2021年共有5家企业以二次上市的方式回归港股,少于2020年的9家,分别为百度集团-sw(9888.hk)、哔哩哔哩-sw(9626.hk)、微博-sw(9898.hk)、携程集团-s(9961.hk)和汽车之家-s(2518.hk),同股不同权上市的有9家。
医疗保健为港股市场中ipo企业数量最多的行业,共有34家医疗保健公司在港上市,成为一大亮点,其中也与市场政策不无关系。但总募资额最多的行业为信息技术,主要是受到快手、百度、哔哩哔哩等头部企业的影响。与a股不同的是,房地产行业在香港市场依旧占有较高地位,2021年有15家房地产企业成功在港上市,占比达到16%。
图17 港股市场2021年不同行业ipo数量占比情况

数据来源:wind、零壹智库
图18 港股市场2021年不同行业ipo募资额占比情况

数据来源:wind、零壹智库
2021年港股市场ipo共有39只新股出现开盘即破发的情况,破发率达到40.21%,高于上年同期近9个百分点。
图19 2020年和2021年港股首日开盘ipo破发情况

数据来源:wind、零壹智库
港股前十大ipo,均为中国内地企业,有三家来自于中概股回归二次上市,这三家募资额占比十大ipo的30.22%。前十名总共募资额达到1883.43亿港元,占比高达57.7%,其中最高为快手的483亿港元,十大ipo中有四成为信息技术行业。
表3 2021年港股前十大ipo

数据来源:wind、零壹智库
注:1、文末附3收录了港股前50大ipo
2021年以来,港股市场在全球范围内表现欠佳,截至2021年12月31日,对比上年同期恒生指数累计下跌了约14.8%,若对比2021年2月份最高位,跌幅达到26%。2021年港股ipo情况也较差,但伴随着中概股陆续回归以及香港方面引入的spac制度,2022年可能为港股市场带来更新鲜的血液。
此外包括大摩、瑞银、中金公司在内的13家机构纷纷表达了2022年对港股的期待,多家机构表示港股2022年低估值成核心因素,市场依旧具有较大波动,并有望实现底部重生,恒生指数最高看至28600点。
附1、2021年全球募资额前50大ipo


附2、2021年a股募资额前50大ipo


附3、2021年港股募资额前50大ipo


end.
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